Полтриллиона на долги: сможет ли Украина рассчитаться по своим обязательствам в 2023 году

В 2023 году Украина должна выплатить более 658 миллиардов гривен долгов. Цифра подсчитывалась по состоянию на 1 января. В течение года государственные долги будут только расти, поскольку в условиях войны удержать экономику на плаву возможно только за счет существенных заимствований, как внешних, так и внутренних.

Сколько должна выплатить Украина

По данным Министерства финансов, Украина должна погасить 658,44 млрд гривен государственного внутреннего и внешнего долга в 2023 году по действующим соглашениям по состоянию на 1 января. Речь идет именно о государственных долгах, без учета долгов коммерческого сектора.

536,06 млрд гривен Украина должна выплатить украинским заемщикам, преимущественно банкам (и преимущественно государственным). Из этой суммы 332,82 млрд гривен пойдут непосредственно на погашение долгов. Еще 203,24 млрд — проценты по ссудам.

Внешним кредиторам Украина должна выплатить в 2023 году 122,38 млрд гривен, из которых 94,16 млрд гривен — сумма долга, а еще 28,22 млрд гривен — проценты.

Пик выплат по государственным долгам приходится на май — в этом месяце Украина должна выплатить суммарно внешним и внутренним кредиторам 102,59 млрд гривен. Высокие выплаты запланированы также в июне — 89,93 млрд, ноябре — 84,09 млрд, марте — 72,75 млрд гривен.

В январе выплаты относительно небольшие — 16,04 млрд гривен, из которых 13,19 млрд — внутренний долг, 2,84 млрд — долги перед внешними заемщиками.

Средств на Госдолг должно хватить

Руководитель аналитического отдела инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий в эксклюзивном комментарии для Новини. Live отметил, что в государственном бюджете на 2023 год на обслуживание госдолга (проценты) предусмотрено 326 млрд гривен. А в плане Минфина запланированы выплаты в размере 231 млрд. Так что денег более чем хватает.

"Если план Минфина реалистичен, то государство сможет сэкономить на расходах по обслуживанию долга до 100 млрд гривен за год по сравнению с запланированным в бюджете", — подсчитывает эксперт.

Что касается погашения основной суммы долга, то здесь ситуация тоже выглядит обнадеживающе. Так, в 2022 году Украиной были погашены долги на 450 млрд гривен. Так что 427 миллиардов, запланированных на погашение в текущем году, не выглядят фантастическими.

Где брать деньги

Финансирование выплат по долгам, равно как и финансирование дефицита госбюджета, будет происходить за счет новых заимствований.

"Если мы говорим о погашении долгов, то целью Минфина является роловер, то есть получение новых кредитов взамен возврата старых. Если мы говорим о запланированных законом потребностях бюджета на 2023 год (дефицит + возврат долгов), то сумма не выглядит неимоверной - всего лишь 144 млрд гривен в месяц против 195 млрд в месяц в июне-ноябре 2022 года. Непосредственно на возврат долгов планируется тратить по 35 млрд гривен в месяц", — объясняет Александр Паращий.

Но здесь остается вопрос относительно запланированных законом о бюджете расходов на оборону и безопасность, которые на 2023 год значительно меньше, чем были во второй половине 2022 года.

Если расходы на оборону и безопасность в 2023 году будут такими же, как во второй половине 2022-го, то они на 750-800 млрд гривен превысят план. Это будет реальной проблемой, которая будет влиять на все другие способности бюджета, в том числе способность обслуживать и погашать государственный долг.

Однако, уверяет ведущий научный сотрудник Института экономических исследований и политических консультаций Александра Бетлий, Украине есть где взять деньги.

В частности, в декабре прошлого года выросла прогнозируемость международной помощи на 2023 год.

Так, ЕС окончательно принял решение о предоставлении Украине помощи в размере 18 млрд евро, которую будут выделять регулярными платежами.

Также консолидированный закон о бюджете США, принятый в декабре, и планы администрации США предусматривают выделение Украине бюджетной помощи на сумму $9,9 млрд или $1,1 млрд в среднем в месяц в январе-сентябре 2023 года. Еще около $900 млн предусмотрено программами Всемирного банка.

Следовательно, источники части внешнего финансирования, предусмотренного в государственном бюджете на 2023 год в сумме $38 млрд, уже известны.

Также в декабре МВФ утвердил программу мониторинга с привлечением совета Фонда для Украины. В случае ее успешного прохождения, в марте 2023 года может быть запущена обширная программа по финансированию.

В то же время, есть вероятность, что в 2023 году будут перевыполнены плановые показатели внутренних заимствований. Так, в законе о государственном бюджете предусмотрены внутренние заимствования в сумме 90 млрд гривен, тогда как только 10 января от выпуска ОВГЗ привлекли 23,5 млрд. Этому способствовало то, что с 11 января 2023 года банки смогут покрывать до 50% от общего объема обязательных резервов за счет облигаций внутреннего государственного займа.

Возможна ли реструктуризация или дефолт

По мнению Александра Паращия, реструктуризация долгов государства просто не имеет смысла. А дефолт — это самоубийство.

"Реструктуризация внутреннего долга — вещь опасная, поскольку основными держателями такого долга являются украинские банки, и в основном государственные. Снижая стоимость внутренних долгов, Минфин может загнать банковский сектор в кризис, выход из которого правительству обойдется слишком дорого", — предостерегает эксперт.

Реструктуризация внешнего долга теоретически возможна, но не принесет существенного эффекта: из 94 млрд гривен плановых погашений внешнего долга в 2023 году только 15 миллиардов приходятся на коммерческие ссуды, которые можно реструктурировать. Остальные — это ссуды от государств и международных финансовых организаций. Эти структуры планируют выделить Украине в 2023 году больше средств, чем Украина должна погасить. Так что дефолт по обязательствам перед ними — самоубийство.

Долги растут

В 2023 году Украина должна найти дополнительное финансирование примерно на 2 триллиона гривен, без учета потребности в рефинансировании долгов. Если 35-40% этой суммы будет предоставлено в виде грантов, то государственный долг вырастет в 2023 году на 1,2 – 1,3 триллиона гривен.

Анализ структуры долга, который Украина брала в 2022 году, показывает, что большинство новых долгов были долгосрочными с погашением через 5-30 лет. Скорее всего, в 2023 году такая тенденция останется, считает Александр Паращий. Ведь большинство долгов, которые Украина планирует получить в 2023 году, будут в виде ссуд от правительств и международных финансовых организаций.

В таких условиях государственный долг Украины на конец 2023 года составит около 5 трлн гривен, или 80% от ВВП.

Фото: National Bank Of Ukraine / Flickr